兆驰股份拥有非常优秀的电视机制造基础，东方明珠拥有互联网电视集成播控牌照以及丰富的独家直播视频内容，其母公司文广集团的制作能力非常强大，青岛海尔则拥有丰富的渠道管理经验，加之引入国美咨询，获得另一渠道强援，四方合作有望打造互联网电视运营新模式。
    如果公司竞买风行在线股权成功，未来计划将其作为互联网电视的运营平台，可以借助其丰富成熟的用户运营经验，也奠定了兆驰股份在四方合作中的运营平台角色，重塑产业链竞争力。
    停牌期间公布第一期员工持股计划，彰显信心
    第一期员工持股计划拟投入资金上限为1.2 亿元，参加人数不超过450人，成立后从二级市场买入股票并持有，锁定期一年，无业绩考核条件。
    公司控股股东、实际控制人向参加员工提供借款支持，并在员工考核合格的情况下保证本金安全。我们认为这彰显了公司对于未来发展和股价上涨的信心，也有利于理顺激励，增强员工动力。
    子公司“节能照明”启动股改，并拟在新三板申请挂牌全资子公司深圳市兆驰节能照明有限公司拟启动股份改制，并在新三板申请挂牌。该子公司主营LED 封装和背光源产品的制造和销售，2014 年实现收入8.8 亿元，净利润6205 万元。如改制后能够成功挂牌新三板，将有利于完善激励机制，提升经营质量，也反映了公司对于该项业务的期待。
    中报业绩向上修正
    公司发布中报业绩预告修正公告，净利润变动范围由“-20%~ -40%”向上修正为“-20% ~ 0%”，主要原因是公允价值变动收益增加。由于工厂搬迁导致上半年产能受限，收入和业绩同比下降，预计下半年将有改善。
    盈利预测
    预计公司2015-2017 年收入为67.9、79.1 和87.5 亿元，同比增长-4.5%、16.5%、10.7%，净利润6.3、7.4 和8.3 亿元，同比增长-5.9%、17.5%和12.9%，EPS 为0.39、0.46 和0.52 元。如按增发2.62 亿股计算，对应摊薄后EPS 为0.34、0.39 和0.45 元。现价9.81 元对应于2015 年摊薄后估值为29.2 倍。
    我们期待四方合作新模式的进展，同时考虑定增价格高于现价，且第一期员工持股计划将在复牌后于二级市场购买公司股票，显示了强烈的信心，因此维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：电视销售放量速度低于预期。业务磨合进度低于预期。