公司预计2015 年1-9 月归母净利润变动区间为1.87~2.2 亿元，同比增速为-15%~0%。
    行业因素及工厂搬迁导致收入和毛利率下滑，投资收益增厚利润分产品看，上半年液晶电视实现收入18.0 亿元（YoY -29.4%），毛利率为11.6%，同比下降1.5 pp；LED 产品实现收入4.0 亿元（YoY 28.0%），毛利率为9.1%，同比下降9.0 pp；数字机顶盒实现收入3.7 亿元（YoY 27.7%），毛利率为12.3%，同比下降8.4 pp。分内外销看，公司上半年内销收入为15.5亿元(YoY 6.0%)，毛利率为11.8%，同比下降5.7 pp；出口收入为10.2 亿元(YoY -42.8%)，毛利率为10.5%，同比下降1.1 pp。
    上半年我国电视行业出口量同比下降8%，负面影响公司的电视ODM业务；而LED 业务的收入虽保持增长，但毛利率受到价格的影响。另外公司位于福永、沙井、松岗、光明的工厂整体搬迁，导致产能受限，未能积极应对市场变化。下半年随着产能逐步恢复，预计收入增速将有所改善。
    2Q15，公司的销售费用率和管理费用率控制良好，信托及理财产品的收益大幅提高，达1.02 亿元，增厚利润（详见表格）。
    盈利预测及投资建议
    预计公司2015-2017 年净利润为6.3、7.4 和8.3 亿元，同比增长-5.9%、17.5%和12.9%，EPS 为0.39、0.46 和0.52 元。如按增发2.62 亿股计算，对应摊薄后EPS 为0.34、0.39 和0.45 元。现价10.4 元对应于2015 年摊薄后估值为30.6 倍。我们期待四方合作新模式的进展，考虑定增价格高于现价，且推出员工持股计划显示了强烈的信心，因此维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：电视销售放量速度低于预期。业务磨合进度低于预期。