单季度归属上市公司净利润4981万元，同比下滑48.61%，主要有两个原因：（1）收入低于预期较多；（2）中酒本期并表，导致亏损计入三季度。
    Q3 费用投入大幅增长，与销售情况不畅以及中酒并表有关前三季度期间费用率24.94%（+0.04pct），其中：销售费用率17.12%，（-1.99pct），主要是公司在一定程度上缩减了广告宣传及市场维护费用，但Q3显著抬头，单季度销售费用率27.83%（+9.22pct），主要是应对销售困局加大投入，也与中酒并表有关。管理费用率7.91%（+1.22pct），Q3单季度管理费用率10.61%（+3.78%），预计主要由中酒并表所致。财务费用-0.08%（-0.81%），主要是利息支出增加及利息收入减少所致。
    中酒“基于C 端的B2B 模式”模式不变，但仍需等待破局中酒网将以移动互联网工具为基础应用的“基于C 端的B2B 模式”为未来核心模式，目前看这一运作模式将坚持不变，但仍需等待破局。
    预计15-17 年EPS 分别为0.64/0.74/0.82 元
    预计公司15-17 年EPS 为0.64/0.74/0.82 元，目前股价对应的PE 分别为34/29/26 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    行业基本面恢复情况不及预期；中酒网整合不及预期