管理层预计2015 年一至三季度增速为-10%-0%。
    投资影响
    主要积极方面：(1) 在二季度完成对中酒网的收购和整合后，公司正在快速进军互联网电商领域。公司将通过在山东和安徽试点基于消费者的B2B 业务模式来实施其O2O（线上-线下）战略；(2) 随着公司在2014 年底收购美国酒庄马克斯威(MaxvilleLake)葡萄酒品牌并将之引入中国后，公司的葡萄酒产品销售开始走向全国，2015 年上半年实现收入人民币710 万元，毛利率为67%。
    主要担忧因素：(1) 收入增长疲软：2015 年上半年中高端和低端白酒产品收入零增长/个位数下滑。二季度收入同比下滑3% ，而一季度同比增长2%；(2) 上半年毛利率从去年同期的70%降至67%，表明产品结构持续向着低端产品调整。
    我们将2015-17 年每股盈利预测下调了7-9%以反映下调后的收入预测，因此我们将12 个月目标价（仍基于1 倍的PEG）下调9%至人民币19.15 元。当前股价对应21 倍的2016 年预期市盈率，高于研究范围内企业15 倍的均值。因估值合理，我们维持对该股的中性评级。主要风险：白酒市场复苏快于/慢于预期。