毛利率下降与公司市场营销策略和产品研发策略变化相关，也与公司将本期搭赠活动所带来的支出主要计入成本端有关。葡萄酒方面，上半年实现营业收入715 万元，毛利率67.08%，仍属于刚起步阶段。
    费用控制见成效，广告宣传及市场推广费用减少大幅拉低销售费用上半年期间费用率19.63%（-4.85pct），是业绩增速明显好于收入增速的主要原因。其中销售费用率12.68%（-6.67pct），主要是公司缩减了广告宣传及市场维护费用，同时也与费用确认方式有所变化有关；管理费用率6.80%，同比提升0.19pct，基本保持稳定态势；财务费用0.15%，同比提升1.63%，主要是利息支出增加及利息收入减少所致。
    中酒网将以“基于C 端的B2B 模式”为未来核心模式
    中酒网将以移动互联网工具为基础应用的“基于C 端的B2B 模式”为未来核心模式，以“中酒批”为平台工具的B2B 环节已经在山东和安徽展开试点工作，争取年内跑通业务链条中的全部环节，建立可复制样板市场。
    预计15-17 年EPS 分别为0.81/0.94/1.08 元
    预计公司15-17 年EPS 为0.81/0.94/1.08 元，目前股价对应的PE 分别为26/23/20 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    行业基本面恢复情况不及预期；中酒网整合不及预期；