投资要点
    业绩进入加速通道。三季度单季实现营收3.95 亿元，同比增长42.12%；净利润2914 万元，同比增长16.98%。1-9 月营收10.19亿元，同比增长30.11%；扣非后净利润6290 万元，同比增长30.60%，1-9 月EPS 实现0.27 元。三季度毛利率19.10%，较2014年减少4 个百分点。公司预计全年净利润的增长幅度20%-40%，业绩进入加速通道。
    定增切入工业控制器领域。公司同时公布了定增预案修改方案，募资金5.97 亿元不变，定增价格由不低于18.52 元修改为不低于15.20 元。募资资金用于“收购研控自动化项目”、“拓邦意园（运营中心）建设项目”和“补充公司流动资金”。其中募资资金中2.48亿元用于收购深圳研控55%的股权。深圳研控原股东承诺2015至2017 年扣非后净利润不低于2,000、2,500 和3,000 万元，折算下来以17 年为基准，收购PE 为15 倍。此次收购完成后，公司将结合深圳研控的技术和渠道优势，快速从家电控制器切入到工业控制器领域。
    智能控制器和锂电享受行业变革红利。未来的智慧家庭和物联网中，集成通讯模块和操作系统的控制器，有望实现从无到有，从少到多的过程，行业的天花板非常高。公司最主要的业务智能控制器也进入加速通道，未来三年业绩将会验证这一逻辑。另外，电动汽车的放量，根据我们近期去几家大型动力电池厂调研，动力锂电池已经达到供不应求的地步，公司锂电业务将乘上行业快速，预计未来3 年复合增长不低于25%。
    给予“谨慎推荐”评级。我们预计公司15-17 年营收14.5/18.8/24.3 亿元，净利润0.93/1.32/1.69 亿元，对应16 年EPS 为38.8 倍，给予“谨慎推荐”评级。
    风险提示：智能控制器放量不及预期，收购深圳研控业绩承诺不及预计。