◆智能开放平台的低市场渗透率存在巨大的潜在市场，公司将直接受益目前智能开放平台在三级医院的渗透率尚不到5%的水平。截止2015年5 月，我国共有三级医院2002 所，我们假设到2016 年，其中10%也就是200 所具有建设智能开放平台的需求，一个平台建设项目均价500 万元，对应的将是一个10 亿规模的市场。
    成功的实践案例和先发优势使得医惠科技直接受益于巨大的潜在市场。由于成功的示范案例是医院选择一款信息化产品的一个重要的考量要素，因此，先发优势是市场参与者的一个重要竞争力。此外， HIS、CIS等软件厂商和信息集成平台厂商之间没有直接的竞争关系，本身又缺乏主动推动信息集成平台建设的动力。综合两方面因素我们认为，对于信息集成平台巨大的潜在市场规模，对于像医惠科技这样具有先发优势且没有历史包袱的企业将更为受益。
    ◆应用系统产品：减少医疗事故的现实选择
    公司的应用系统产品秉承“以患者为中心”的设计理念，着眼于治疗过程的流程管理与监控，有助于消除医疗差错、节省医疗保健专业人员的时间，改善患者的医疗质量，是减少人为带来的医疗事故的现实且可靠的选择。同时，应用系统业务与RFID 业务有望形成良好协同，互相助益彼此业务发展。
    ◆估值与评级
    我们采用分部估值法：（1）中瑞思创：历史上在当前指数水平下的估值中枢为50 倍，我们预计2016 年净利润10651 万元，对应市值为53 亿元；（2）医惠科技：我们选取同类上市公司卫宁软件、创业软件和万达信息的2016 年PE 均值作为估值倍数，2016 年承诺业绩为9500 万，对应市值为106 亿元。
    思创医惠市值=（1）+（2）=53+106=159 亿元，对应目标价为37.97元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
    ◆风险提示：
    信息集成平台市场增长不达预期的风险，市场竞争加剧的风险。