预测15-17 年EPS 分别为0.39/0.45/0.52 元，对应增速-20%/14%/16%。互联网银行子行业可比公司2015 年PE 为148 倍，考虑公司15 年处于为新业务转型的储备期，给予一定估值溢价，上调目标价至80 元，增持评级。
    业务结构优化，费用上升拖累业绩。公司前三季度收入同比下降12.3%，净利润同比下降34.7%，符合我们的预期。营收下降主要系客户大宗集成采购延期，系统集成业务收入降低所致。毛利率提升2.1 个百分点，主要系公司优化业务结构，毛利率较低的系统集成业务收入占比降低所致。管理费用率和销售费用率分别同比提升1.5 和3.5 个百分点，主要原因为公司积极布局创新业务，引入优秀研发、业务人才，在研发及创新业务领域投入加大。预计四季度客户系统集成大宗需求兑现，公司全年业绩将得到改善。
    谋划金融IT 云平台，互联网金融转型稳步推进。公司作为银行IT服务商龙头企业，拥有600 多家银行客户资源及优秀金融IT 技术，具有构建第三方金融IT 云平台先天优势，未来将致力于第三方金融IT 云平台等新业务。公司参股兴业数金，可获取相关互联网运营经验，为公司业务升级转型、建设第三方金融IT 云平台打下坚实基础。
    风险提示：对重大客户依赖的风险；市场竞争风险