调整业务结构，收缩系统集成业务。今年以来，公司有计划的收缩毛利率较低的系统集成业务，降低其在收入中的比重，再加上受制于客户大宗集成采购需求延期等的影响，前三季度销售毛利率为25.66%，较去年同期增加2.07 个百分点。我们认为，收缩低毛利率的系统集成业务将改善公司的业务结构，让有限的资源投入到高毛利的解决方案和服务业务中去，将长期提升其盈利能力。
    加大研发费用投入，导致利润增速不及收入。公司不断加强战略性业务的布局，一方面，强化在银行、保险和证券领域的IT 解决方案的研发力度；另一方面，积极布局互联网金融等创新金融服务业务，参股设立了从事金融IT 云服务运营的兴业数金。这些新业务需要较高的投入，导致费用率高企，管理费用率和销售费用率分别较去年同期增加1.46、3.47 个百分点，尽管这些支出影响短期表现，但将对今后业务发展带来深远的影响。
    打通金融IT 全价值链，谋互联网金融平台化转型正当时。公司积极探索“产品+服务”经营模式，在产品端，公司升级银行IT 解决方案以巩固细分市场领先地位，同时积极抓住保险、证券等新的金融业IT 需求，拓宽业务范围；在服务端，公司开发云计算数据中心一体化运营管理平台。同时，金融IT 服务商转型互联网金融平台大势所趋，公司拥有强大的技术实力和丰富的客户资源，卡位优势明显，同时在上市后品牌提升、融资能力增强，未来利用资本运作拓展互联网金融业务的可能性较大。
    投资建议：公司是国内少数能够提供金融IT 完整解决方案的服务商，未来几年将充分受益于金融信息化高景气。且上市后拥有充足资金进行产品研发升级和战略布局，适时推出股权激励方案，将提高员工忠诚度和工作动力，为后续发展保驾护航，预计2015-2017 年EPS 分别为0.56 元、0.72 元、0.93 元，维持“买入-A”投资评级，上调6 个月目标价至85 元。