二、 分析与判断
    面板业务拖累公司业绩与去年面板价格的持续上行相反，由于今年国内多条面板产能达产，加之下游需求不旺，年初以来面板价格持续下行。华星光电虽然t2产能快速爬坡，良率上升，但仍难掩利润下滑态势。虽然液晶电视大尺寸化趋势仍将延续，但由于新增产能逐步释放，行业景气度下行压力增大，预计短期面板价格仍维持低位，拖累公司业绩。
    多媒体业务受累行业不振
    前三季度多媒体业务亏损2.38 亿元，其中第三季度内亏损为3.47 亿元。主要受到两点影响，一是国内电视机市场需求不振，国内电视机销量累计同比下降14%，另外公司产品毛利率受到影响；二是人民币汇率近期剧烈波动，TCL多媒体电子确认外币理财及汇率损失。受行业低迷拖累短期来看多媒体业务仍难以看到扭转态势。
    TCL通讯收入增速放缓
    前三季度，TCL通讯科技实现销售收入163.03亿元，同比增长2.02%；实现净利润6.14亿元，同比增长7.0%。由于竞争激烈已经自身基数增高，通讯业务收入增速放缓，同时汇率波动也一定程度影响了产品销售均价，但整体盈利能力保持稳健。
    "双+"转型持续推进
    公司智能电视用户及结构大幅提升，截至9月末，集团智能网络电视的累计激活用户数为1,059.3万，9月份日均活跃用户数为396.5万，用户粘性不断提升。互联网应用平台自二季度正式商业运营以来，已实现服务分成收入1,152万元，环比快速提升。四季度将继续深化与生态圈各方的合作，经营用户数量和终端ARPU值，预计全年基于智能电视流量分成的服务业务收入将超过5,000万。
    三、 盈利预测与投资建议
    预测15-16年EPS为0.28和0.33元，对应PE为20和17倍。给予谨慎推荐的评级。
    四、 风险提示：面板价格不振，公司转型风险