其中，三季度单季公司收入同比+7.9%，利润同比-40.6%。公司整体表现仍较稳健，Q3 面板价格下跌与汇率大幅波动造成利润出现下滑。
    面板供需缺口扩大拖累华星利润表现，但盈利能力依旧领先行业。前三季度华星光电实现收入127.1 亿元，同比-1.8%，净利润17.9 亿元，同比+5.7%，其中Q3 单季度利润同比-22%。由于全球需求疲弱，电视整机出货量低于预期，导致面板库存积压，加之新产能不断开出，行业供需缺口不断扩大导致价格下行，目前32 寸面板65 美元价格已跌破行业盈亏平衡线。受此影响，华星Q3 业绩出现一定下滑，但公司凭借原材料价格降低与内部提效依旧节约了大量成本费用，盈利能力大幅领先同行。后续面板价格虽仍有较大压力，但公司竞争力领先，周转效率优秀，预计仍可保持稳健发展，产业链垂直一体化的协同效用也不容忽视。
    通讯业务保持稳健，TCL 多媒体业绩低于预期。TCL 通讯前三季度实现收入163.0 亿元，同比+2.0%，净利润6.1 亿元，同比+7.2%。通过成本控制与存货管理，在ASP 同比下降10%的情况下，毛利率仍小幅提升至20.2%，在全球智能手机增速放缓、汇率波动的背景下保持了稳健的发展。TCL 多媒体前三季度实现收入194.9 亿元，同比+4.2%，净利润亏损2.4 亿元，同比下滑4.2 亿元。由于国内电视竞争激烈，公司采取积极策略抢占市占率，毛利率有所下降；同时人民币汇率8 月大幅波动，产生2.2 亿港元汇兑损失，拖累业绩低于预期。行业竞争步入白热化阶段，预计后续公司仍会以份额为先，短期业绩仍会承压。
    创新业务与电视互联网仍是亮点，生态链协同效应初显。公司金融板块前三季度表现靓丽，实现利润5.6 亿元超出市场预期，创投板块同样贡献了2.7 亿利润。硬件垂直产业链一体化带来的协同效应正不断显现，后续有望成为新的增长引擎。电视互联网业务同样进展迅速，目前激活用户达1059万，活跃用户397 万，自Q2 运营以来内容分成收入已达1152 万元。全球播激活用户突破300 万，月度票房收入年底有望超千万，明年或将发展成为收入过亿的明星业务。电视互联网发展前景明确，公司用户数量领先，转型动力十足，预计2016 年用户运营生态将加速成熟并开始贡献利润。
    风险提示。1.面板长期亏损；2.转型不达预期；3.行业竞争加剧。
    盈利预测及估值。TCL 集团前三季度业绩表现整体稳健，面板业务与汇兑损益拖累单季利润出现下滑，但金融、创投与电视互联网等创新业务发展依旧迅速，生态链协同效应开始显现，有望成为新增长引擎。预计公司后续仍将采用积极策略抢占市场份额，提高电视与移动互联网用户规模，同时改革内部治理结构，释放运营团队活力。电视互联网生态有望在2016 年步入拐点，实现收入与盈利的爆发性增长。我们依旧看好公司中长期表现，维持2015-17 年EPS 预测0.25/0.28/0.34 元，对应PE16/14/12 倍，维持“买入”评级。