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>> 申万宏源-中国海诚(002116)业绩符合预期,积极部署转型-151020
上传日期:   2015/10/21 大小:   536KB
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评级:   增持 作者:   陆玲玲
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    公司营业收入同比下降23.1%,净利润同比增长10.3%,符合预期。2015 年1-9 月实现营业收入31 亿元,同比下降23.1%;实现归属于母公司所有者净利润1.66 亿元,同比增长10.3%,其中Q3 实现营业收入9.3 亿,同比下滑17.7%,净利润0.56 亿,同比上升8.1%。
    公司盈利能力放缓的原因是周转率降低所致。公司净利率5.35%,与去年同期相比提升1.62%,但是公司前三季度ROIC 为17.34%,与去年同期相比下降1.96 个百分点,造成这一现象的原因是总资产周转率、营运资本周转率分别下降0.28 次/年和3.78 次/年。
    毛利率的提升和资产减值冲回带来净利率提升。公司毛利率10.68%,同比上升1.75%,销售费用率和管理费用率分别较去年同期提升0.01 个百分点和1.03 个百分点至0.22%和4.79%,财务费用率较去年同期下降0.13 个百分点至-0.35%。应收账款减少,资产减值损失冲回1916 万,较去年同期多贡献2065 万利润。
    公司现金流好转。2015 年前三季度年公司实现经营性现金流净额为4.16 亿元,同比改善122.7%;收现比111%,增加了24 个百分点,现金流出现改善。
    公司前三季度订单总量下降37.95%。公司前三季度累计新签合同35.9 亿元,同比下降37.95%。其中制浆造纸、食品发酵民用建筑累计新签合同额12.2 亿、9.3 亿和5.9 亿,同比下降36.57%、37.42%和14.76%,环保和日用化工新签合同同比下降16.74%和84.41%。
    国家产业结构调整,投资增速下降致使公司主业承压。PPI 超过40 个月的下跌显示制造业尚未出清,公司所在行业下游轻工业产能过剩现象严重,项目谈判、签约周期不断拉长,签约重大项目的时间有所滞后,致使公司主业承压,订单、收入均出现下降。
    加快部署业务转型,寻求新的利润增长点。1)公司定增控股集团内长泰机器人,转型智能制造。在现有业务上,长泰机器人在制浆造纸智能装备领域拥有核心竞争力,中国海诚是我国轻工行业最大的工程技术服务商和总承包企业,两者在业务上具有协同性。在延伸业务上,收购长泰完成后,中国海诚可以在工业机器人应用系统、智能化立体仓储系统领域得到延伸,实现收入的多元化。2)公司积极拓展食品医药、节能环保、污水处理、垃圾焚烧等新型领域,寻求新的利润增长点。
    
 
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