1）分季度来看，公司在Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入11.80 亿元、9.91亿元和9.33 亿元，分别同比增长-9.57%、-38.06%和-17.69%，各季度收入均下滑，第三季度下滑幅度有所收窄。考虑到公司预付账款的变化（三季末较年中增加近1 亿元），我们预计公司四季度收入增速下滑幅度有望继续收窄。
    公司2015 年前三季度盈利能力与去年相比大幅提升， 2015 年前三季度公司实现综合毛利率10.68%，较去年同期提高1.75%（图2）。分季度来看，公司在Q1、Q2 和Q3 的毛利率分别为9.63%、11.59%和11.03%，同比提升1.28%、3.45%和0.37%。得益于毛利率水平的大幅提高，公司前三季度净利率提升明显
    公司2015 年前三季度的资产减值损失占比为-0.62%，较去年下降0.66%（图4），主要源于报告期内应收账款减少，计提的坏账准备转回；另外，资产减值损失（坏账损失）的冲回是公司前三季度业绩增长的主要原因。
    盈利预测与评级：我们预计公司2015、2016、2017 的EPS 分别为0.55 元、0.66 元和0.76 元，对应PE 分别为34 倍、28 倍和25 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：新签订单不达预期、项目进度不达预期