其中，第三季度实现收入33.9亿元，同比增长37.79%，净利润6.2亿元，同比增长61.9%，高于第二季度36.9%。正如我们预计下半年开店速度加快，第三季度海澜品牌净开店数超60家，门店总数约3,450家，15年店铺拓展重点仍然放在换店上，不激进增加终端数量，通过换店提升存量店质量。
    持续维持高售罄率，冬季新品有望成为新亮点
    海澜产品凭借高性价比和符合消费者需求的特性持续维持较高售罄率，我们估计15年夏季产品售罄率达70%。在T恤等优势产品的基础上，公司推出多款新品，包括致+系列的牛津纺衬衫、摇粒绒外套、羊绒衫等，在面料开发和品类拓展上更进一步，同时保持低倍率，此次多个新品类的开发也是继轻薄羽绒衣后再次挖掘秋冬系列。
    再布局智能仓库
    公司公告计划投资13.1亿元新建六个智能仓库，总计年周转1.5亿件货品，预计两年完成建设并投产。公司现有五个智能仓库能够负荷所有店铺发货需求，人工支出远低于平库；预计门店数超过4,000家后，现有仓库处理能力将达到瓶颈，考虑到门店增长后的仓储需求，提前布局智能仓库，确保准确高效的周转货品能力。
    三、盈利预测与投资建议
    公司具备精细化的管理能力，带活产业链上各个环节，提高加盟商盈利能力，拉动供应商参与产品设计积极性，坚定定位低倍率大众休闲男装，我们预计公司2015/16年EPS为0.72/0.91元，对应PE为21/16倍。
    四、风险提示：
    宏观经济持续放缓，消费需求疲弱，公司开店速度不达预期。