Q315净利润5.1~6.7亿元，同比增长33%~75%，预计将快于Q215的37%，我们认为三季度阴雨天气减少，街边店客流增加促进了公司恢复高速增长。公司前三季度优良表现为全年业绩提供保证，公司经营基础坚实，本期再次确认公司中长期增长潜力，估值有望随长期的高速增长预期获得提升。
    秉承有质量开店原则，H215或将加快开店速度
    公司严格执行最新开店/关店政策，1）新开店面积大于200平方米，更大的展示空间容纳多品类产品；2）对于达不到销售标准的店铺实行关店；3）通过调整分成比例以及开发优质商铺，新开店将更快实现盈利。预计下半年开店速度将快于上半年，全年净开店有望超过200家。
    公司下半年推出多款新产品，包括致+系列的牛津纺衬衫、摇粒绒外套、羊绒衫等，在面料开发和品类拓展上更进一步，同时保持低倍率的高性价比。女装业务爱居兔发展稳定，一季售罄率达到60%以上。
    管理模式清晰，员工持股彰显信心
    公司类直营+赊销模式成为行业标杆，分品牌销售新品/存货的方式有利于维护“海澜之家”品牌形象，同时提升库存变现能力，公司独特的经营管理模式具备长期竞争力。公司已完成员工持股计划购买，总规模达到4.4亿元，以1:2设立次级和优先级份额，累计购买2,927万股，平均成交价格为15.2元/股。
    三、盈利预测与投资建议
    公司具备精细化的管理能力，带活产业链上各个环节，提高加盟商盈利能力，拉动供应商参与产品设计积极性，坚定定位低倍率大众休闲男装，我们预计公司2015/16年EPS为0.71/0.90元，对应PE为19/15倍。
    四、风险提示：
    宏观经济持续放缓，消费需求疲弱，公司开店速度不达预期。