公司坚持以高性价比为核心，期内继续调整门店结构，一方面注重开店质量，提升店铺形象并优化选址布局；另一方面强化门店拓展，与万达、上海百联、南京新百等商业龙头企业、购物中心展开全方位的战略合作，为海澜之家进驻核心商业圈打下基础。
    上半年，“海澜之家”品牌净增门店34 家，期末门店总数3382 家，较2014年上半年末增长6.89%，门店有效营业面积同增18.11%，单店效益保持快速增长；品牌实现主营业务收入66.31 亿元，同增37.89%。“百衣百顺”品牌新开门店29 家，门店总数128 家（其中品牌联动店126 家）；上半年实现主营业务收入1.97 亿元，同增225.20%。“爱居兔”品牌推进向“大众时尚女装品牌”的转型升级，新开门店40 家，门店总数274 家；上半年实现主营业务收入1.36 亿元，同增7.60%。职业装品牌“圣凯诺”收入8.17 亿元，同增32.67%。电商业务实现主营收入2.09 亿元，同增95.59%。
    在财务指标方面，上半年整体毛利率较上年同期上升1.24 个百分点（受终端折扣促销等因素影响，2014H1 毛利率同降3.07 个百分点）；伴随终端结构调整及扩充，销售费用率由上年同期7.24%提升至9.43%，受益于前期投建店铺运营日渐成熟后内效提升，管理费用率由上年同期6.34%回落至5.22%。
    经过前期低效店铺清理，存货上半年同比增速大幅回落，周转率由上年同期1.19 次回升至1.34 次。
    公司不断优化终端渠道，提升门店渗透率和覆盖率，推动零售能力建设，我们认为公司在男装行业的市场占有率上有一定优势，其品牌影响力、类直营管理模式等竞争力能为其后续业绩增长提供支撑，预计盈利能力的强化将集中体现于新品适销率及店效等内生指标。预计公司2015-17 年实现归属于母公司净利润分别为32.78、41.81、49.35 亿元，同增38.02%、27.56%、18.05%，对应EPS 分别0.73、0.93、1.10 元。考虑到相关可比公司16 年PE 区间在20x-88x，给予公司2016 年20xPE，对应目标价18.61 元，增持评级。
    主要不确定因素：零售市场持续低迷，终端需求不振，原材料、租金及人力成本持续提升的风险