支撑评级的要点
    报告期内净利润大幅下滑：2015 年前三季度公司实现营收入54.76 亿元，同比增长8.97%，归属上市公司股东净利润1.34 亿元，同比下滑41.71%，扣非后归属上市公司股东净利润1.33 亿元，同比下降15.61%。分季度看，三季度单季度公司实现收入17 亿元，同比增长7.08%，实现净利润1110万元，同比下降65%。报告期内公司净利润大幅下滑主要原因是：1）去年同期转让寰美乳业股权获股权收益，2）宏观经济不景气。
    毛利率同比下降0.26 个百分点，期间费用率同比增长0.71 个百分点： 毛利率方面， 报告期内公司综合毛利率为20.42 % ，同比减少0.26 个百分点。期间费用率方面， 报告期内公司期间费用率同比增加0 .71 个百分点至16.45 % ，其中销售 / 管理 / 财务费用率同比分别变化0.66 /-0.02/0.07百分点至13.01 %/2.82%/0.61%。
    上半年成立美通支付服务公司：公司与控股股东物美控股将共同投资设立美通支付服务公司，其中公司出资4000 万元，物美控股出资6000 万元。在互联网时代，线上支付体系发展迅速，网络支付除了在保证付款的时效性、账户资金安全性的同时，还能够帮助企业乃至产业链提升资金流转效率。
    评级面临的主要风险新门店培育期长于预期。
    估值
    由于宏观经济不景气，主营业务承压较重，公司放缓了展店步伐，今年原计划开设的大店可能推迟或取消开业计划，因此今明两年的业绩压力可能减轻，我们下调公司2015-17 年每股收益预测分别至0.567、0.596 和0.625 元（增发后为0.453、0.476 和0.50 元），上调目标价至28.00 元，对应于49 倍2015 年市盈率，维持持有评级，待公司复牌后予以调整。