定向增发计划：公司今日公布定向增发方案，非公开发行股票的数量不超过5663 万股，发行价格17.66 元，募集资金总额10 亿元，3.35 亿用于新设10 家门店项目，3.75 亿用于东门广场项目，2.9 亿用于补充流动资金。其中公司控股股东物美控股认购5103 万股，出资9 亿元，增发完成后持股比例由之前29.27%的提高到39.59%。上海宝银和上海兆赢各认购280 万股，各出资4945 万元。
    增发分析：由于所处行业及自身业绩持续下滑，公司股价经历长时间调整，已处于较低位置，目前市值仅在50 亿元左右，公司旗下拥有较多的商业物业资产，资产价值明显。今年2 月起，同一控股人的上海宝银和上海兆赢在二级市场上连续买入公司股票，二者合计持有总股本的10%，成为第二大股东。此次的增发计划，一定程度上是为了应对二级市场上的举牌行为，显示控股股东物美控股集团出对维持控股地位的愿望。
    公司经营：2014 年及2015 年1 季度，公司分别实现营业营收68.2 和21.4亿元，YOY 分别增长3.22%和9.56%，净利润1.92 和0.8 亿元，YOY 分别下降4.79%和28.82%，截止1 季度末公司累计开设各类门店236 家。受到实体零售行业整体不振影响，及新店培育压力，公司利润自2012 年起连续出现下降。
    潜在因素：公司控股股东物美控股集团，集团旗下拥有大卖场、生活超市、便利商店、百货公司等各类店铺700 余家，年销售额超过300 亿元，还拥有港股上市平台物美商业（1025.HK）。2008 年7 月新华百货曾谋划向其控股股东非公开发行，收购其主要商业零售业务，但由于市场波动过大未能完成，未来仍有继续注入的预期。
    盈利预测：预计公司主营业务利润在消费整体未见明显好转情况下，维持平稳或小幅波动，定增资金将在一定程度上缓解公司的财务压力，提升公司业绩。预计2015 和2016 年公司净利润分别为1.75 和2.04 亿元，YOY 下降8.83%和增长16.6%。预计增发在年内完成，摊薄后的EPS 分别为0.619 和0.722 元，目前股价对应的PE 为35.5 和30.5 倍。考虑控股股东大额认购定增股份，且未来存在资产注入预期，给予买入建议。