公司对整个互联网娱乐平台的布局正日趋完善，后续盈利模式将不断增多。
    网吧产业加速升级下市场保持稳定：市场担忧网吧行业日趋衰落，但我们通过数据搜集与草根调研发现，网吧产业整体规模仍保持稳定。2014 年上网服务场所市场规模增长10%至570 亿元，用户数基本稳定于1.2 亿人。
    网吧向休闲娱乐服务场所转型，运营规模化、连锁化，高端网咖市场份额迅速提升至16%，连锁网吧占比达28%，正常经营下两年左右能收回成本。
    网吧用户仍以重度游戏玩家为主，游戏产业链开发为最佳变现方式。
    游戏产业链布局扩展打开变现空间：顺网游戏初具规模，开服数提升至国内第四，联运及独代约200 款游戏，但付费用户数占比不足5%，有较大提升空间。2014 年并入的浮云网络在公司流量孵化作用下快速成长，积累百万付费用户，2015 上半年营收1.1 亿元，我们通过横向对比业内竞争对手，认为仍有翻倍空间。公司与三七、慈文展开战略合作布局泛娱乐，将在上下游与衍生产业链进一步打开变现空间。
    盈利预测：我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.04、1.69、2.32 元，维持“买入”评级。
    风险提示：管理风险；市场需求变化的风险；并购交易终止的风险。