国瑞信安承诺2015 年度及2015 年-2017 年三年合计实现的净利润分别不低于2,500 万元、9,100 万元。安全领域一直是公司重点布局的几大方向之一（安全/无线/游戏产业链/互联网金融/精准广告），本次布局符合我们预期。
    ■国瑞信安是国内领先的信息安全领域专家。通过本次收购能够大幅提高公司的安全基础能力，同时为进一步切入B2C 市场提供可能性，本次布局是平台类业务的基础能力夯实。
    ■2015H1 业绩大幅增长。公司2015 年上半年营收4 亿元，同比增长78.7%，净利润1.02 亿元，同比增长170.6%。其中去年下半年并表的浮云网络上半年实现收入1.14 亿，净利润3285 万。不考虑浮云网络并表，公司内生增速也超过100%，各项业务毛利率均有提升。对外投资也在快速推进，公司1944 万元获得全讯汇聚网络54%股权，还分别以2500 万元和5000 万元投资了杭州快定网络、北京斗牛士网络。
    ■投资建议：公司属于A 股稀缺的互联网平台标的，游戏平台、互联网广告、无线业务等均在发力，上半年内生增速超过100%，浮云网络全年对赌2400 万，仅上半年就已实现净利润3285 万，体现顺网的平台价值。考虑本次并表我们判断全年备考净利润超过2.5 亿，明年备考利润有望超过4 亿。持续坚定看好公司互联网运营平台战略上的决心和执行力，维持买入-A 评级，6 个月目标价68.9 元。
    ■风险提示：无线业务低于预期；游戏业务改善缓慢；政策监管风险。