全年经营活动现金流净额2.72 亿，增长89.46%，表明了极佳的经营状况，预付款项从2013 年末的1496 万增长到2014 年末的3305 万元，主要来自于用户游戏中的预存游戏币折算，用户付费增长潜力较大；由于收入增长返利、人力投入、推广费用等，销售费用增长153.2%，而对外投资导致资金减少，财务费用降低-38.35%。
    游戏运营业务快速发展，业绩贡献潜力巨大：公司在报告期内加大游戏业务的投入，并且收到显著成效，游戏运营收入1.63 亿元，同比增长172.65%，游戏平台自研、独代产品近20 款，平台联运游戏达到180 款，平台开服总数10,782 组，开服数业内排名前五，新增注册用户数达到4000 万人，付费用户数超过80 万。
    股权投资及收购，打造互联网娱乐平台闭环生态链：2014 年公司在产业链上布局动作频繁：6 月公司以2.2 亿增资中国电信集团旗下的炫彩互动，参与混合所有制改革，布局移动游戏和电视游戏端，增资已于2014 年12 月完成工商变更；8 月公司完成增资慈文传媒，这是公司持续深化布局娱乐产业上下游闭环的战略性举措；9 月，公司完成对休闲游戏平台浮云科技80%股权的收购，采取线上流量和线下电竞的孵化方式，促使浮云科技爆发式增长。
    并购战略已见成效，期待后续外延式拓展：公司收购的新浩艺、浮云科技、成都吉胜在报告期内与公司自有业务产生协同效应，贡献利润总计5364 万，占到总利润的三分之一，其中浮云科技9-12 月利润就达到了1768 万，预计实际全年利润更高，远超管理层1600 万的业绩承诺；新浩艺和成都吉胜虽未对2014 年作出承诺，但也都实现了数千万的利润。并购战略对公司盈利已经有较大的推动，我们期待公司后续的外延式拓展。
    盈利预测和投资建议：公司主营业务增速明显，同时布局互联网娱乐全产业链的方向明确，逐步落实，渐显成效。我们给予公司2015-2017 年盈利预测为0.79、1.21、1.86 元，给予“增持”评级。
    风险提示：移动游戏推进不及预期；市场竞争加剧。