在连续近三年的高增长后，公司依然交出了一份靓丽的答卷，以实际行动证明了其业绩的成长性是可持续的。回顾刚刚过去的三季度，我们判断推动业绩继续高增长的主要因素依然来自于互联网流量的高增长，尤其是三季度热播的网剧层出不穷，国庆阅兵的网络直播由公司承揽更是锦上添花，视频流量的持续冲高继续推动对CDN业务的强烈需求。  
    展望未来，总体而言我们认为在宽带扩容进度远不及应用创新速度的情况下，对CDN的需求将继续高速成长。而在可预见的将来，4K、8K等高清视频、3D、VR等新的应用形态终将普及，这类应用对网络流量的消耗将数十、数百倍于当前应用形态，因此网络流量的持续剧增还将继续，公司的CDN业务继续维持高增长将切实可期待。  
    宽带牌照接连入手，社区云业务加速落地或可期   根据公司官方微信号，公司已在近期陆续斩获包括江苏、黑龙江、广东等十余个地区的民营宽带接入试点牌照。据介绍，公司申请宽带接入牌照旨在解决互联网最后一公里传输瓶颈，我们有理由相信这与公司此次定增募资开展的社区云业务将紧密相关。公司的定增募资已于9月24日获得证监会反馈意见，按照乐观情况估计，将有望在年内获得批复，22亿资金的入手将大大加快社区云业务的铺开进度。  
    传统业务持续高增长，社区云带来想象空间，安全边际充足，维持"买入"评级   
    考虑到社区云业务收费模式尚不明确，我们在盈利预测中仅保守考虑CDN业务，预计2015~2017年对应定增摊薄后EPS分别为1.00元、1.59元、2.58元，对应当前股价的PE为56倍、35倍、22倍。传统CDN未来3年保守估计50%的复合增速将继续牢牢支撑当前股价的估值，即将落地的社区云不仅有望为公司带来业绩上的飞跃，平台型的业务模式更有望大大提升估值中枢，维持"买入"评级。 
    风险提示：新业务在收入中占比提升尚需时间；创新业务拓展市场风险；新技术替代风险