得益于营业外收入大增，公司净利润同比增2.67%，扣非净利润同比下滑3.06%。从财务指标上看，毛利率同比略降0.2cpt 至51.3%，其中Q3 为 49.8%；销售/管理/财务费用率分别上升2.2pct/-0.1pct/-0.9pct 至22.6%/4.6%/-1.2%，三费合计上升1.1pct 至27.7%。应收账款、存货分别较年初增5.6%/22.45%至0.8 亿/6.5 亿元，经营活动现金流量净额为-0.1 亿。
    ■推出员工持股计划，锁定员工中长期激励。公司9 月推出首期员工持股计划总额2 亿元（其中员工自筹不超过0.4 亿，其余来自控股股东借款），参与人数不超过500 人（不含预留部分），覆盖面较广。
    该计划存续期4 年，锁定期3 年，可购买股票约为2 千万股，总股本占比2%。目前该计划尚未购买公司股票。
    ■向“大家居”转型，定制衣柜和瓷砖业务为重点。公司持续推进大家居转型，覆盖硬装（定制衣柜、瓷砖等）及软装（壁纸、窗帘等）两大类，其中定制衣柜和瓷砖业务为重点，目前已有所进展。虽然短期内大家居业务难以产生业绩贡献，但长期看仍然提供了增长潜力。
    ■投资建议：公司战略层面持续推进的“一站式购物”大家居战略，同时在外延扩张（参股跨境电商）及产业链延伸（智能睡眠）方面积极布局，员工持股计划、回购提供了股价安全边际，预计公司2015-2017 EPS 分别为0.48 元/0.52 元/0.56 元，维持“增持-A”的投资评级，6 个月目标价13 元，对应2016 年倍25PE，建议密切关注。
    ■风险提示：1）大家居新业务推进低于预期，2）消费环境持续恶化