业绩展望：2015 年料将是盈利低点，2016 年起盈利应恢复正增长我们预计，T4 投产将导致2015 年营业成本同比增长36%，2015 年EPS 为1.37 元，同比下降11%，2016 年起，随着折旧基本持平导致营业成本增加放缓，我们预计，公司盈利将回归正增长，2016-2017 年EPS 为1.54、1.7元，同比分别增长12.2%、10.7%；2015 年将是盈利的低点。
    估值：下调盈利预测，下调目标价至19 元，上调评级至“中性”由于旅客量同比增速预测的下调， 我们将2015-2017 年EPS 预测从1.41/1.63/1.86 元下调至1.37/1.54/1.70 元。基于瑞银VCAM 工具进行现金流贴现绝对估值（WACC8.8%），得出目标价19 元（原：19.7 元）。股价已由6 月15 日高点下跌57%，目前股价对应2016 年11.6 倍PE、1.5 倍PB估值，我们认为估值基本合理，考虑到旅客量增速缓慢，将评级从“卖出” 上调至“中性”。