在整体宏观经济和智能终端销售不景气情况下，公司凭借创新切入新品和份额提升实现逆势高增长，实属不易，彰显公司长线发展信心，望起到较佳的激励效果；2、四季度重拾高增长的判断得到确认
    因手表销售不佳和PC、FPC等因素，公司中报处于60％下限且展望前三季度增速下降至45-55％区间，令不少机构投资者担心立讯后续增长动能。而我们很坚定判断立讯核心逻辑不变，四季度将重拾高增长。此次解锁条件为公司15年全年增速达到67.44％，如三季报业绩为中值的话，隐含四季度单季业绩同比增长超过100％，亦超越我们预期。
    我们分析核心驱动力为：一是公司Lightning线望迎来份额明显提升（25％->主力），且苹果秋季新品中公司亦导入iPad Pro、触控笔以及Apple TV产品线，Watch因OS2升级且配合圣诞销售旺季望有所改观，丰岛精密连接器业务放量；二是非苹果阵营配臵Type-C新品望在Q4放量，立讯全面成为国内外品牌主力或独家供应商；三是公司FPC新厂望于Q3末投产，Q4逐步迎来产能释放，亦是明年又一看点；四是公司通路和日韩市场亦有斩获；
    3、16年增长动能强劲，长线逻辑清晰
    展望16年，我们认为凭借在苹果供应链平台性制造厂商战略地位的确立，公司不仅在既有Lighting及内外部连接线和精密连接器领域份额迎来全年提升，亦望在音射频、FPC、精密结构件等诸多零部件领域迎来突破，公司亦站在Type-C、无线充电等世界级创新的龙头地位，尤其是明年Type-C行业将迎来爆发性增长，此外，公司在通信服务器、汽车以及医疗连接器应将迎来提速并打开长线空间。公司内生加外延双轮驱动的成长策略亦在持续推进，望带来超预期因素。我们认为明后年增速望大概率明显超过当前的解锁条件，公司三年复合60％以上增速可期。我们认为公司未来3-5年高增长逻辑非常清晰，公司有对标连接器龙头安费诺千亿市值潜力；
    4、当前被低估，维持强烈推荐和60元目标价
    考虑公司股权激励解锁条件超预期，我们上修15年盈利预测，预测15/16/17年EPS为0.85/1.35/2.10元，对应当前股价PE为32/20/13倍，作为一个复合增速超过50％且长线逻辑清晰的公司明显被低估。我们仍维持中线60元目标价和长线千亿市值目标，维持“强烈推荐-A”评级，招商电子持续首推品种。
    风险因素：新品导入及销售不及预期，行业竞争加剧。