投资要点：
    中报业绩符合预期，业绩大幅增长181%。报告期内公司实现归母净利润6.04 亿元，同比增长181.41%，主要受益广西红水河流域来水偏丰，加上年初上游龙滩等大型水库水位偏高，蓄水较多，公司控股的红水河各发电厂发电量大幅增长
    三项费用均呈下降趋势。报告期内，公司无销售费用，管理费用和财务费用分别为0.97 亿元和4.01 亿元，同比下降4.90%和6.10%。主要受益于公司严格控制费用开支和偿还银行贷款所致。
    大力发展清洁能源，龙滩电厂完成注入后将成为广西水电龙头。公司拥有在役总装机容量567.25 万千瓦，其中水电410.90 万千瓦、火电133 万千瓦、风电23.35 万千瓦；在役权益装机容量432.035 万千瓦，其中水电297.975 万千瓦、火电110.71 万千瓦、风电23.35 万千瓦。目前公司在役水电装机占广西省统调装机的30%左右，未来一旦龙滩资产注入将提高到67%。
    维持评级与盈利预测不变：考虑龙滩注入我们预计公司15-17 年归母净利润分别为34.83 亿元、35.27 亿元和37.34 亿元，EPS 分别为0.57 元、0.58 元和0.62 元，当前股价对应PE为13 倍、13 倍和12 倍。公司在收购龙滩水电站后成为广西最大的水电上市公司，未来有望受益电力体制改革、集团央企改革和一带一路战略，维持“增持”评级。