齐鲁观点：山西汾酒是中国老八大名酒之一，属于清香型白酒的典型代表。过去两年的行业调整期，汾酒在名优酒中属于调整较慢的，去年下半年最困难时期已经度过，目前已经适应新常态下行业的销售趋势。公司调整省内外市场布局，从销售公司层面深度分销做终端，Q2 淡季环比实现改善。公司的省内政务消费基本出清，产品价格处于底部。我们认为在行业触底确立待回暖阶段，公司业绩有望逐步回暖，重回稳增长通道。
    公司情况介绍：（1）竹叶青酒是中国古老的传统保健名酒，其历史可追溯到南北朝，定位中高端品牌。（2）杏花村：历史悠久的汉族传统名酒，属于清香型白酒的典型代表。以工艺精湛，源远流长，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长特色而著称。（3）1915 年首届巴拿马太平洋万国博览会上，汾酒荣获中国白酒品牌唯一的甲等大奖。
    2015 年公司经营情况：（1）公司上半年实现营业收入22.46 亿元，同比减少2.35%，实现归属于 上市公司股东的净利润2.79 亿元，同比减少22.40%，基本每股收益0.32 元，同比减少22.41%。（2）2014 年下半年是公司最困难的时候，汾酒在名优酒中算是调整比较慢的。今年100 元以上的产品都实现了增长，100 元以下的产品自然放量。以前靠广告营销来做终端，现在主要是从销售公司层面来做。（3）今年在产品布局上省内省外采取不同的策略，省内以青花瓷 25、30 年做为高端大单品，搭配老白汾；省外以青花瓷20 年为主，15 年为辅，搭配老白汾，另外还有一些个性化产品。此外，公司收缩了战线，每个省确立一个市场，以点到面，以线形成面。