2015年上半年，营业收入12.21亿元，同比下降5.33%；净利润减少2279万，至7655万，同比下降22.94%。
    我们认为，公司收入、利润下滑，主要原因是：上半年全国电网投资略降0.8%，导致公司收入略有下降；同时，管理费用增加1896万、投资收益减少1170万元，导致利润下滑。
    随着积极财政政策的实施，随着电网投资大幅增加，预计公司收入将快速增长；同时，随着ABB四方公司确认去年的大额订单，预计投资收益将快速增长。
    2、 配网、农网投资将大幅增加，公司作为二次设备龙头，积极推进一次设备生产，大幅受益。
    2015年7月，国网将农网投资从年初的902亿调整至1576亿，河北、山东、重庆、宁夏、河南等地区也明确加大配网投资。过去几年，国网每年完成2批配网设备的集中招标，而今年已完成两次配网集中招标。我们预计，为完成配网、农网投资计划，今年还将开展1-2批次配网集中招标，配网、农网投资大幅增加。南方电网也明确加大农网投资改造。
    公司二次设备技术、业绩在行业内处于领导地位；2015年3月，公司设立四方开关公司，为电网公司提供包含一、二次设备在内的全系列智能配电网产品及解决方案，预计将大幅提升低电压一、二次设备的市场占有率。预计公司将大幅受益配网、农网建设。
    3、 ABB四方公司突破性中标特高压换流阀，未来市场空间广阔，大幅提升上市公司利润
    自2014年起，特高压首次获得从主席、国务院、能源局、发改委和国网的联合推动，“四交三直”7条特高压获批，在2015年地方政府两会上，多个省市政府工作报告明确提出发展特高压。我们认为，直流特高压更受国家领导人、地方政府、技术专家认可，已进入审批、招标高峰，预计2015年下半年，还将有3-4个直流特高压获批。
    我们于2014年10月发布四方股份深度报告，核心逻辑之一是四方股份（ABB四方公司）有望于2015年突破性中标直流特高压换流阀，公司中标直流特高压换流阀，约7.3亿，业务迈出关键步伐，印证了我们之前的推荐逻辑。四方股份还牢牢占据了直流特高压工程保护信息管理子站、稳定控制装置、监控系统等市场，未来将持续受益。
    4、 管理层持续看好公司未来。
    2014年12月底，四方股份二股东福瑞天翔清算，26,632,609股分配至92名股东。其中，7名董事、监事和高管共持有7145351股。此7名管理人员持有的股份在2015年6月底解禁，且每年只能出售持有股份的25%。随着股份分配至个人，公司管理层将投入更大的热情推动公司做大做强。另外，董事长、总裁、董秘等多名高管持有四方集团股份，且未纳入本次分配；纳入本次分配的高管仍有股份留在四方集团，我们认为，这代表公司管理层持续看好公司未来。
    2015年7月，公司多名管理层承诺，未来六个月内不减持其所持有的公司股票，股价跌幅过大将买入股票，代表管理层对公司发展有信心。
    5、 参股售电公司，智能电网龙头有望成为能源互联网龙头，受益电改
    电改方案明确储能技术、信息技术与微电网、智能电网融合，随着分布式发电、特高压、智能电网、微电网、新能源汽车、信息技术、储能技术的融合，能源互联网已成为行业不可阻挡的趋势。四方股份作为智能电网、配网自动化龙头，有望成为能源互联网龙头。
    而随着电改的实施，多种售电主体将成立，供水供气公司、新能源发电企业、电力设备企业、高新技术开发区等都可能进入售电行业，而部分公司不具备电力控制保护、调度、运行、检修、故障处理、配网建设的经验及能力。
    我们认为，此类售电主体，将需要专业的调度、运行、检修、控制保护、故障处理公司作为支持。
    四方股份作为智能电网、配网自动化龙头，将可能为新成立的小型电网公司提供相关技术支持，并从设备销售向技术支持、运行维护转型。
    四方股份积极进军售电侧，参股售电公司，未来有望成为成为兼具设备生产、检修运营的专业配电售电公司。
    公司还中标多个光伏、风电、微电网项目，中标多个铁路、石油、石化监控项目，有望成为能源互联网龙头。
    6、 银行安防、薄膜太阳能电池组件、新能源新材料等电网外市场有望取得快速突破
    公司在银行安防持续取得突破。公司有雄厚技术积淀，且银行安防、监控、后台管理等市场空间巨大，随着业务的突破，明后年有望成为增长亮点，预计有望带来千万到数千万级别的净利润；公司安防系统还可能突破至其他工业领域，大幅提升