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>> 中信建投-云南旅游(002059)上市公司简评:江南园林业绩超预期,地产储备较雄厚-150828
上传日期:   2015/8/31 大小:   292KB
格式:   pdf  共5页 来源:   
评级:   买入 作者:   刘越男
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江南园林营收2.11 亿元,净利润2075 万元。扣除江南园林并表贡献后,公司上半年3.09 亿元(+2.67%),归属上市公司亏损553 万元,去年盈利321 万。
    景区板块营收4830 万元(+3.07%),毛利润率同比增加1.68 个百分点;
    酒店板块营收5696 万元(-7.36%),毛利润率同比增加2.93 个百分点;
    房地产业务1304 万元(+2.29%),毛利润率同比增长4.33 个百分点;
    交运业务1.22 亿元(+11.08%),毛利润率同比增长1.86%。
    下半年房地产业务将爆发
    世博生态城-低碳中心项目A、B 栋计划2015 年10 月末开始交房,12 月中旬完成竣工备案达到可结转收入条件,结转收入放在年末。
    中报公司存货13.27 亿元,其中开发成本8.99 亿元,开发产品4425万元,按照10%的净利润率计算,下半年带来的业绩贡献也很可观。
    现正积极加大项目的销售、收款及招商工作力度,计划在适当的时机推出金融产品。
    公司将积极推进生态城后续项目规划,松壑邻里项目在规划报批工作顺利的情况下按开发计划实施,争取年末开工建设。在房地产市场不景气、部分开发商资金链难以维续的情况下,积极寻找成长性良好的开发储备项目,为公司向世博片区外拓展做好准备。
    业绩爆发+土地储备。预计公司2015 年归属上市公司净利润可达1.3-1.8 亿元,公司旗下现有700 亩土地,按600 万元/亩估值,价值42 亿元。公司当前市值66.06 亿元,买入评级。
    
 
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