预计前三季度净利润变动幅度为【-20%-10%】：15 年上半年公司实现营收53.31 亿元，同比下降15.1%；实现净利润4.83 亿元，同比增长2.4%。2Q15 公司实现营收26.31 亿元，同比下滑26.5%；实现净利润2.83 亿元，同比增长3.6%。
    毛利率提升,资产减值损失冲回带来净利率大幅提升：15 年上半年公司净利率提升1.6 个个百分点至9.1%，毛利率提升0.4 个百分点至18.2%。三费率合计提升1.8 个百分点至5.1%，其中销售费用率提升0.7 个百分点，主要是由于公司上半年业务拓展费用增加所致。上半年应收账款同比增加35.7%。
    由于公司做了会计估计变更，带来大量资产减值损失冲回，其影响为减少资产减值损失3.87 亿元，增加净利润3.26 亿元。
    幕墙收入增速强于内装。上半年内装收入同比下滑30.36%，幕墙收入同比下滑0.01%，毛利率比去年略有提升。木制品销售收入同比下滑23.8%，毛利率有提升8.5 个百分点至23.3%。子公司万安智能实现营业收入2.36 亿元，净利润1719 万元，收购时承诺14-16 年合计实现净利润不低于2.16 亿元，目前已经实现0.39 亿元。
    收现比有所好转：15 年上半年经营性净现金流-8.96 亿，同比多流出2.1 亿，主要是由于公司应收账款增加较多所致， 15 年上半年收现比74.7%，同比增长10.7 个百分点。
    [蘑菇+]加快推广，工业化装饰助力，实现互联网家装蓝海战略。上半年公司召开[蘑菇+]招商大会，签约了317 家加盟商，涵盖了28 个省市。公司互联网家装的优势在于：1）自主研发的mBIM 系统不仅实现真正所见其所得，还通过标准化模块搭配，可提供1600 种组合，满足客户的个性化要求；2）公司独创的TFTB 运营管控系统，大幅提升家装流程的信息化水平，帮助加盟商快速高效的为消费者提供满意的家装；3）公司被认定为建筑装饰行业唯一一家国家住宅产业化基地，未来将通过研发和工业化生产，大幅提高装饰的工业化水平，降低对人的依赖。
    下调盈利预测，维持“增持”评级：基于对房地产形势的判断，下调盈利预测，预计公司2015/2016年净利润分别为10.77 亿/11.82 亿，EPS 分别为0.81/0.88 元，对应增速分别为4%/10%（原预计为10%/10%），对应PE 分别为19X/17X，维持增持评级。