业绩低于预期，收入下降有取消部分子、分公司的原因，更多是经济增速下台阶，地产行业持续不景气导致的。建筑装饰工程收入下滑最多，达30%。景观工程同比增长77%，是唯一上升的分产品。净利润同比微升，主要得益于新的应收账款坏账计提准则，资产减值损失比去年同期减少近2亿元。  毛利率略有上升，净利率创历史新高。毛利率18.19%，同比增加42bp。销售/管理费用大举增加，分别上升46.8%/19.3%，主要用在互联网家装、3D打印等新业务投入上。去年中报有增发资金效应，今年财务费用增长282%。期间费用率达到5.12%的新高，但受益于毛利率提升和资产减值损失的大幅下降，净利率延续上升趋势达到9.4%创下历史新高,我们认为会计准则的突变贡献权重很大.应收账款和存货占资产比例分别为67%/6%，为近5年最高。现收比为74.72，有了较大好转。  互联网家装正稳步推进，新龙头正在崛起。上半年蘑菇+荣获中国家居电商十大诚信示范品牌，先后在成都、广州、合肥、郑州、长沙、石家庄等地召集当地家装公司举行战略峰会，部署运营商的落地事宜。未来公司将继续加快加盟商的认证，计划在全国建立大型配载运营中心，集成供应链和中心仓。目前是上市公司中在互联网家装领域布局范围最广进度最快的公司，未来有望率先做起规模，成为龙头公司。  加快新技术研发，走在建筑装饰工业化前沿。
    公司加大建筑装饰工业化方面的研发投入，上半年在建筑装饰工业化知识产权相关领域共申请专利超70项。与法国达索合作精研BIM技术，在大项目中开始应用并取得突破。  维持买入评级。下调盈利预测，15~17年EPS 为0.81/0.83/0.93元。对应15~17年PE为18.5/18.1/16.1。考虑到下半年地产开工可能有所恢复以及公司在互联网家装的龙头地位，维持买入评级。