第二季度营业收入 256.07 亿元，同比下滑 22.87%，营业利润32.76 亿元，同比下滑17.60%，归属于母公司股东净利润 29.45 亿元，同比下滑15.00%。
    受行业库存影响，短期收入增长承压。2015 年上半年，受消费需求疲软以及天气因素等多重影响，空调行业需求下滑严重，渠道库存维持高位水平，上半年公司空调业务营收同比下滑17.22%，受降价促销影响，毛利率下滑4.3 个百分点至31.29%；生活电器业务营业收入同比下滑22.45%，原材料成本下降带动毛利率同比增加2.21 个百分点至28.08%。从地区看，由于行业整体不景气，内销、外销营收均呈现下滑趋势，内销降幅达11.29%，外销下降1.53%。我们预计下半年，空调行业去库存继续进行的背景下，价格战持续的可能性较大，虽然二季度房地产需求回暖可能拉动第四季度需求，但是由于去年基数较高（2014年第四季度收入393 亿元，同比增长27.7%），今年第四季度收入将面临更大压力。2015年公司定位为休整年，淡化收入增长，强调公司发展质量，并将着重为未来的多品类家电业务发展、智能化和机器人业务积蓄力量。
    智能家居、小家电业务、自动化设备等多元经营，线上渠道同步发力。公司推出格力手机，为智能家居提供入口，推出格力云控和APP，助力智能环保家居发展。小家电品牌包括油烟机、炉具、净水机、电饭煲等也在稳步推进中。围绕工业机器人和高档数控机床两大领域，格力推出工业机器人等多类产品。公司上半年积极布局互联网渠道，格力商城上线了家用空调、 TOSOT 生活电器、空气能热水器等几大品类产品，同时依托线下渠道提供更良好购物体验，相对去其他两家白电龙头，电商渠道相对较弱，电商经营改进为公司未来发展奠定良好基础。
    盈利预测与评级。我们分别下调公司未来三年每股收益0.48 元、0.88 元和1.0 元至2.28元、2.67 元和 3.13 元，对应的动态市盈率分别为9 倍、 7 倍和 6 倍，公司半年报虽然低于市场预期，但是7 月以来公司股价走势已经部分反应，虽然短期仍可能面临压力，但是渠道库存消化后，将更加轻装上阵，且公司智能家居、小家电业务推进良好，积极布局线上业务，维持“买入”投资评级。