公司致力推动农牧业务经营模式转变，打造饲料厂、屠宰厂与养殖户一体化聚落，借助福达计划提升养殖效率，积极向下游食品业务拓展。预计2015-2017 年EPS 分别为1.22/1.45/1.72 元（均维持不变），维持目标价25.83 元，“增持”评级。
    养殖、屠宰板块业绩明显改善。上半年公司实现营收294.98 亿(-8%)，归母净利11.58 亿(+21.8%)，剔除民生银行投资收益，农牧板块净利同比增加约1.7 亿，业绩大幅改善主要源于养殖、屠宰及食品业务盈利状况改善。综合毛利率7.1%（+1.4pct），期间费用率5.5%（+0.3pct）。
    主动瘦身，饲料销量同比下滑5.5%。上半年，饲料业务收入201.38亿（-8.6%），销量665 万吨（-5.5%），毛利率6.6%（+0.3pct）。公司主动瘦身，推进产品结构优化，关闭部分效率低下工厂。
    养殖业务周期性改善。上半年，养殖业务实现收入11.04 亿（+15%），毛利率3.3%（+10.8pct）。公司销售各类鸭苗、鸡苗、商品鸡合计2.35亿只(-4%)，销售种猪仔猪肥猪共40.14 万头（+21.3%）。
    “福达计划”推动公司转型升级。公司出资成立新希望慧农（农村互联网金融）、鼎橙智子（农牧食品产业链创业孵化）、新道路农业（专业化养猪托管）、金橡树投资（食品服务与分销流通）等创新平台推进公司未来转型升级。
    风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、食品安全等