本次增持前，南方希望直接持有公司股份612999415 股，占公司总股本的29.41%，本次增持金额为不超过5 亿元人民币，其承诺在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
    从大股东的角度看，诚意十足、规模较大。大股东为维护全体股东的利益，以本次增持表达对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可。5 亿元的规模在近期各上市公司的增持方案中，亦算相对较高。
    从公司的近况来看，养殖端和食品端的转型力度是2015 年的重点加速环节，我们认为其成果将超越市场的预期。相对而言，公司上半年更多的是在养殖端发力：福达在线、云养殖的推进速度均快于市场预期。与此同时，依托养殖数据的建立，农户的养殖效率和公司的服务能力都会加强，安全、可控的肉制品也已经实现溢价。步入下半年，我们认为公司在食品端的发力会更多，通过食品端数据库的搭建，食品端的结构、渠道都会向更高盈利方向转变。
    从公司的创新模式来看，亦是亮点颇多。一方面公司在积极打造农村“滴滴打车+大众点评”式的互联网+交易新模式。主业亮点亦不容忽视。另一方面，针对创新业务的百花齐放，不排除公司将在操作层面上更多的通过基金的方式，去投建一些新的创新项目。此外，公司近期减持民生银行部分股权带来8 亿左右现金，也为今后新业务的拓展提供更多资金支持。
    从公司的传统饲料业务来看，在整个行业较为低迷的背景下，表现非常稳健。
    我们认为公司饲料业务在2015 年有能力和底气取得进一步的恢复和提升，且毛利也仍有提升空间。加之养殖和肉制品业务，公司总体庞大的业务规模（700亿销售收入），农牧业务不高的市值（230 亿），使得公司具备极高的安全垫。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为1.18 元、1.42元和1.63 元（其中农牧业务分别为0.39 元、0.59 元和0.76 元，民生银行投资收益分别为0.79 元、0.83 元和0.87 元）。公司当前市值397 亿，扣除持有的民生银行市值107 亿和定增的30 亿，农牧业务市值为260 亿，我们维持公司“买入”评级，给予其2016 年目标市值528 亿元，对应目标价25.37元。其中传统农牧业务市值 369 亿元（2016 年PE 30 倍），民生银行投资收益市值129 亿元（2016 年PE 7.5 倍），以及定增30 亿。
    风险提示。猪价大幅下跌、公司互联网业务开展不达预期。