公司二季度收入增速较低预计是受宏观经济影响，公司市占率仍上升明显。根据AC 尼尔森数据显示，2015 年6 月公司液态奶的市场份额为29.6%，比去年同期提升2.3 个百分点。上半年产品结构中，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮、混合饲料收入同比分别增长8.28%、9.68%、-1.66%、71.55%。
    公司上半年销售商品、提供劳务收到现金341.64 亿元，同比增长11.16%，经营性净现金流为60.96 亿元，同比增长935.91%。经营性净现金流的增长主要来自于：（1）财务公司上期首次交存法定存款准备金导致现金流出金额较大，今年降准导致本期准备金呈现金净流入。（2）本期由于原材料储备金额下降导致现金流出金额较去年同期减少。从资产负债表上看，存货较年初减少7.70 亿，应付账款较年初增加14.57 亿。
    公司上半年毛利率34.78%，较去年同期提升1.66 个百分点，产品结构提升明显。上半年期间费用率25.38%，较去年同期提升0.99 个百分点。
    上半年净利率8.96%，较去年同期提升0.51 个百分点。
    公司产品结构持续提升，未来期待品类扩张和全球化
    1、公司产品结构提升明显。以“金典”、“安慕希”、“每益添”、“畅轻”以及“金领冠”等系列为代表的重点产品销售额同比增长超过50%。其中，“金典”销售同比增长20%； “安慕希”销售增长9.8 倍；“金领冠珍护”销售同比增长33%；酸奶“畅轻”、“每益添”销售额增速分别达到60%、51%。2、未来期待品类扩张和全球化。公司年初推出核桃乳，经销商反映情况较好，未来伊利有望推出其他大健康品类产品。全球化方面，几家国际投行一直在为公司物色海外项目，未来公司有望成为中国版雀巢。
    盈利预测：预计公司15-17 年EPS0.81/0.99/1.19 元，合理估值20 元，维持买入评级。
    风险提示:销售不达预期，市场竞争激烈导致费用提升