近期A 股大幅调整，老板电器作为过去三年（2011 年—2014 年净利润复合增速43%）以及今年上半年净利润（+41%）增长最快的家电板块公司，相对于其他公司，近期股价调整幅度较小，股价相对于8 月12 日近期最高点44.97元/股，下跌24.1%，此次推出持股计划，彰显管理团队以及代理商对公司未来发展的信心。
    如果按照昨日收盘价34.09 元/股计算，管理计划需要通过二级市场购买1013.8 万股，占公司目前流通股的1.38%。
    渠道下沉和品类扩张成为未来利润驱动双动力。按照中怡康的统计，2015 年上半年公司油烟机和燃气灶的市场占有率分别为16.48%、14.10%，如果按照全国油烟机和燃气灶的出货总量计算，公司油烟机和燃气灶市场占有率估计7%左右，未来公司利润增长的主要驱动因素之一在于渠道下沉，市场份额进一步提升：2013 年公司推行千人合伙计划，渠道进一步下沉，2013 年-2015 年共计拆分18 个地区，代理商数量从60 多家提升到目前的77 家，从目前的分拆情况来看，三四级市场占有率提升速度明显，个别地区销售量翻番以上增长。另一方面，公司近两年不断拓展新品类，开辟新的增长点，包括投资3000 万元，收购凯芙隆10%的股权，以及即将推出的洗碗机、净水器等产品。
    油烟机、燃气灶行业仍处于集中度提升阶段，公司穿越房地产周期。市场存在部分观点，我国油烟机和燃气灶市场需求70%量增长来自于房地产拉动，受此影响上半年油烟机和燃气灶销量均有不同程度的下滑，但是从我们的理解来看从公司上市之日起，一直存在这种观点，最终公司收入和利润的高速增长否定了这种质疑，未来三年左右的时间段内，行业集中度提升存在较大的提升空间，公司净利润仍将保持30%以上的复合增长率。
    盈利预测与投资评级。我们维持公司未来三年每股收益1.60 元、2.06 元和2.69 元的盈利预测，对应的动态市盈率分别为21 倍、17 倍和13 倍，目前公司的估值水平已经接近上市以来的下限，未来三年业绩的高增长将进一步提高公司投资的安全边际，继续维持“买入”投资评级。