分红险收入占比下降，分红险收入292.62 亿，同比下降25.7%，主要为续期保费，首年保费18.71 亿，大幅下降64.7%，显示公司调整产品结构的措施明显。10 年期以上首年保费47.67 亿，同比提升40%，首年年保费中传统险和健康险保费收入60 亿，同比大幅提升169.8%。半年新业务价值34.5 亿，同比提升43.2%，增速在行业居前，标准保费和规模保费下的新业务价值利润率均继续提升。
     投资收益大幅提升：上半年新华投资收益314.8 亿，同比提升128.5%，总投资收益率达10.5%。其中净投资收益149.06亿，已实现损益净额164.79 亿。从中期公司持有较大仓位的权益类投资来看，以大市值股票为主，目前来看风险可控。另外公司也在压缩非标类投资，非标占比18.7%，较去年末下降，非标中95.6%的资产获得AAA 级评级，资产质量较为安全。我们认为下半年投资收益可以保持稳定，大幅回落的可能性很小。
     调整目标价至52 港元，维持买入评级：我们认为新华保险转型效果很有成效，公司价值提升趋势明显。受市场影响，目前股价相当于2015 年每股内含价值的0.75 倍。我们调整目标价至52 港元，相当于2015 年每股预测内含价值的1.3倍及隐含新业务价值5.2 倍，维持买入评级。（风险因素：股市震荡带来投资收益大幅下降）