维持2015/16 EPS 预测2.08、1.25 元。由于市场整体估值中枢下移，故下调目标价至28 元，对应2015 年13.5 倍PE。
    2015 年上半年收入1.15 亿，净利润9.2 亿，同升584%，EPS1.59 元，符合预期。净利润大幅增加主要由于2015 年一季度减持格力电器股权增加收益8.16 亿元。上半年净利润已超2014 年全年（3.1 亿元）。
    拟募集资金 60 亿元，发行底价24.37 元/股高于当前股价；股票期权行权价、可转债转股价亦较当前股价高。1）拟再融资募集60 亿元，预计增厚净资产171%，已被证监会受理。2）推出股权激励计划，拟授予激励对象1148.8 万份股票期权，占总股本1.99%；激励对象160 人，包括董监高和技术骨干等；行权价25.33 元，较当前股价溢价34%。3）可转债自6 月25 日起开始可以转股，转股价20.9 元。
    房地产、海洋、口岸经济和现代服务业四大板块格局明晰，受益可能的珠海时代华纳梦工厂主题公园。1）公司四大业务板块规划逐步明晰，包括拟开展海岛旅游、推动港珠澳大桥人工岛建设、打造生态农业等等。2）据同花顺报道，中国电建与美国时代华纳及梦工厂拟共同投资2000 亿在珠海打造10 平方公里全球最大主题公园。该项目投资规模、面积均接近北京环球影城10 倍，公司较为受益。
    风险提示：再融资和股权激励后续审批存一定不确定