因出售格力电器股权和收回海星集团欠款，调整2015/16 EPS 预测至2.08（+119%）、1.25 元。相应上调目标价至39.5 元，对应2015 年19 倍PE。
    2014 年收入14.7 亿，净利润3.1 亿，EPS0.54 元，同降11%，符合预期。为保证发展资金，2014 年度拟不分配利润。2015 年一季度减持格力电器股权增加收益8.16 亿元，回笼资金有助加速业务发展。
    综合资金成本6.64%，相对较低。2014 年12 月发行了9.8 亿可转债。
    拟募集资金60 亿元，推动各项业务大刀阔斧的展开；发行底价24.37元/股。发行数量不超2.45 亿股。募集资金预计增厚净资产183%。
    资金用于公司渔港改造、竹洲水乡项目、海岛开发、海控金融服务公司增资等。发行后珠海国资委持股比例不低于36.4%，仍控股。
    全新的房地产、海洋、口岸经济和现代服务业四大板块格局更加明晰，业务方向进一步细化，包括旅游、金融、医疗等，发展空间大。
    1）房地产方面，未结储备近200 万方，拟与其他板块协同发展，打造海洋经济圈闭环。2）海洋经济方面，拟开展海岛旅游、个性化医疗、打造“游艇生活圈”。3）口岸经济方面，港珠澳大桥人工岛建设之外，还拟打造外伶仃岛“离岸购物天堂”。4）现代服务业方面，拟打造生态农业、海洋渔业、教育产业等，发展空间大。
    风险提示：再融资审批存一定不确定