一批价的回升有助于提高渠道盈利能力进而提高经销商的粘性，进一步巩固行业龙头的地位。（3）我们认为公司产品旺销，库存处于低位，今年养渠道的目的已逐步实现，公司今年之后大概率会采取持续放量和缓慢提价的策略，新的量价平衡可带来净利的提升。
    茅台真实销量要大于公司半年报，随着渠道的下沉以及商务消费的崛起，我们认为未来3-5 年，茅台酒每年依旧能够实现5%以上的销量增长。我们渠道商调研的情况来看，深圳、北京、上海均有20%左右的销售增长，八月中旬深圳大多数经销商完成全年70%以上的销量（1-6 月份增长快，7-8 月份增长慢）。
    从渠道的库存来看，目前渠道商的库存普遍1 个月左右，部分的经销商库存不足半个月，甚至有断货的情况，库存总体较去年要低。综合评估下来我们认为茅台1-6 月份的真实销量增长大于15%。在三公消费的限制下，局政务消费大幅萎缩，但是个人消费以及商务消费增速较快，我们认为未来3-5 年，茅台酒每年依旧能够做到5%以上的销量增长。