预计2015~2017 年EPS 分别为0.89/1.29/1.75 元，对应15/16/17 年45.0/31.0/22.9 倍PE，维持强烈推荐评级，目标价73.74 元。
    事件：神州信息近日公布中报，营收28.7 亿元，同比下降1.46%，归属于上市公司股东净利润1.11 亿元，同比增4.06%，扣非后净利润1.06 亿元，同比增长21.56%。
    盈利结构持续升级，实际业绩增速略低于预期：公司低毛利的系统集成业务营收16.99 亿元，同比下降6.05%，占整体营收比重由去年同期62.4%下降至59.2%，体现了公司坚定执行盈利结构升级战略。应用软件开发业务营收2.11亿元，毛利率大幅提升18.08ppt 至48%。从2013 年末至今，公司整体毛利率在各报告期内连续上升，累计已提升4.48ppt 至19.84%，增长势头稳健。
    不考虑中农并表影响，以及去年年初鼎捷上市及出售老股带来的投资收益等非经常损益影响，估计公司内生净利润增速约为6.5%，略低于我们的预期。
    农业业务发力确定，全年业绩增速依然稳固：上半年公司农业信息化业务收入0.44 亿元，同比增长37.81%，主要来自去年农地确权业务的签约订单遗留结转。上半年中农签约数量同比增长203%，较第一季度订单增速有所下滑，我们估计主要系中农拓展农村产权交易平台业务分散部分精力所致。考虑到农地确权15 年处于全面爆发期，公司人员配置加速以及激励措施得力，预计全年农业信息化业务同比增速有望达3 倍左右，全年业绩增速依然稳固。
    万亿级农业金融市场空间已被打开：《关于国务院关于开展农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款试点的指导意见》发布，农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款全面启动。估计抵押资产规模可达数万亿元。围绕抵押贷款，评估、担保、征信、资产证券化等一些列金融服务将被盘活，农业金融万亿级别的蓝海空间正在呈现。