分季度来看，2015Q1 实现收入4.01 亿，同比增长31.82%，扣非净利润6610 万元，同比增长33.02%。Q2 实现收入4.9 亿元，同比增长23.70%，实现扣非净利润5813 万元，同比增长104.69%。
    生物药实现爆发式增长，化学药同比增长18.94%，中成药收入增速为9.25%。公司生物工程产品康博西普由于疗效优于竞争品种，且年均治疗费用仅为同类产品的三分之一，性价比优势明显，2014 年3 月上市后，当年销售额超过7000 万，实现了爆发式的增长。上半年，借助公司专业的学术推广该产品实现收入1.11 亿元，同比增长628.60%，继续维持高增长态势，我们预计全年收入将超过2 亿元。公司化药品种主要包括阿立哌唑口崩片、枸橼酸莫沙必利分散片及盐酸文法拉辛缓释片等，合计实现收入3.92 亿元，同比增长18.94%。
    三个品种均为细分领域的一线用药，且公司深耕多年市场占有率高，我们预计增速较去年变动不大，分别在16%、19%和20%左右，上半年销售规模分别为1.5 亿、1.4 亿和1 亿左右。中成药方面，松龄血脉康胶囊、疏肝解郁胶囊及一清胶囊等实现收入3.88 亿元，同比增长9.25%。我们预计疏肝解郁胶囊增速在20%左右，销售额在1 亿左右，松龄血脉康增速低于10%，收入规模超过2 亿。
    在研品种以临床需求为导向，依托平台优势，具备重磅潜力。公司产品研发坚持以临床需求为导向，在三大核心的治疗领域，依托公司平台优势，进行了深入布局。目前有10 多个在研品种，处于研发阶段的KH110 主要适应症为阿尔茨海默症，治疗结直肠癌及其他实体瘤的1 类生物药KH903 正在进行I 期临床研究，用于肿瘤治疗的生物疫苗KH901 也处于研发阶段。其中在研品种KH902 和KH903 的国外类似产品Lucentis 和Avastin 近些年的年均销售额分别超过40 亿美元和60 亿美元。
    维持增持评级。我们维持对公司15-17 年的净利润分别为3.55、4.44 和5.43 亿元的预测，同比增长29.8%、25.1%和22.3%，对应未来三年的EPS 分别为0.80、1.00 和1.22 元，对应的PE 分别为72、57 和47 倍，维持增持评级。