营业收入下降受稀土原材料价格下降拖累。金属钕质量构成占钕铁硼磁材的30%左右，钕成本约占原材料成本的60%以上，由于2015 年上半年氧化钕均价同比减少6.5%，成本转嫁作用导致公司主要产品价格下跌。此外公司主动降低产品价格让利客户，烧结稀土永磁材料销售量增长15.5 %。
    净利润增加主要由投资收益增加所致。2015 年上半年公司实现投资收益1.5亿元，占营业利润的67.93%。投资收益增加主要由于从参股公司上海兴烨创业投资有限公司获得的利润增加，2015 上半年获得收益9275 万元，而2014年同期仅为255 万元。
    资产置换，提升业绩。公司拟出售所持上海电驱动26.46%股权给大洋电机，转而持股大洋电机交易后5.17%的股权。短期看，本次交易预计将增加公司投资收益84496.09 万元。长期看上海电驱动和大洋电机新能源汽车驱动电机方面业务协同，利于大洋电机，公司投资收益也会增加，而公司和上海电驱动的合作关系有利于其新能源汽车用钕铁硼业务的拓展。
    外延扩张不断，参股磁材公司。公司拟以发行股份方式购买磁体元件、高科磁业、盛磁科技各25%、25%、70%的股权。若交易完成后磁体元件和高科磁业将成为公司的全资子公司。短期看，交易完成后以2014 年净利润计、公司EPS 增厚7.89%。长期看，公司通过高科磁业涉猎高成长性的空心杯磁钢领域，优化产品结构，提升增长潜力。
    赢利预测与评级。公司现有业务处于历史低点，未来增长空间较大；假设下游需求逐渐回暖，我们预计公司2015-17 年EPS 分别为0.63、0.91 和1.19元/股（按定增完成的最新股本），当前可比公司平均市盈率（TTM）大约在65 倍左右，考虑公司历史估值水平，给予公司2015 年EPS50 倍市盈率，对应目标价31.5 元，买入评级。
    主要不确定因素。大盘系统性下跌风险，宏观经济疲软拖累钕铁硼下游需求，资产交易事项不能完成的风险。