毛利率/费用率稳定：H1/Q2 毛利率分别为14.9%/15.61%，同比0.26/0.64pct，三费率分别为8.4%/9%，同比-0.09/-0.05pct，综合成本率相对稳定。
    盈利增长好于行业：H1/Q2 归母同比（13%/12%）、扣非归母同比（5%/3%）明显好于规模以上汽车制造业利润总额的同比变化（-2%/-3%），彰显了龙头公司对冲行业下行风险的能力。
    预计下半年收入增速下降，全年实现10%业绩增长概率大预计收入增速将下降，目前主要客户上海大众/通用库存相对较高，Q3 处于库存调节阶段，预计产量增速将进一步向下，受此影响，公司下半年收入增长将略低于上半年。
    业绩上，收入增速下降对盈利增速有一定负面影响，但考虑去年Q4 费用高（乾通业务重组及江森产生中介费用税后影响2 亿+），及今年并购（4、7 月完成了对延锋金桥25%股权收购）对业绩增厚，预计全年实现10%+业绩增长概率较大。
    业务聚焦/重组稳步推进
    海外第一次大规模并购（延锋江森内饰合资）将在今年三季度落地，下半年并表（预计将新增并表收入100 亿，2016 年将达240亿左右），后续将重点推进互相客户/研发上的协同共享，促进延锋内饰在国内高端客户上的开发及海外业务盈利能力的提升。
    公司定增方案依然处于审核中，其主要收购的汇众制造虽未完成资产交割，但实际运营管理已经被华域接管，其业务的重新定位及中期发展规划也在有序推进之中。
    业务聚焦意义重大，建议买入
    公司战略转型继续深化落实，海外业务将逐渐开始贡献盈利，公司也还在积极把握一些潜在的外延扩张机会，我们非常看好公司的业务布局及长期发展前景，考虑到国内汽车行业增长低预期的因素，我们下调公司2015/16/17年EPS至1.92、2.07、2.31元，维持"买入"，目标价20元。