公司中报预计2015 年三季报业绩同比增长40%-80%。
    军品业务：全年防务收入增长有望超40%，未来三年复合增长率有望达15-20%。公司连接器产品覆盖海、陆、空、天、电子等各军种，军品收入约占公司总收入的55%。受益于自动化、半自动化改造带来的产能释放，预计公司全年防务订单增长40%以上。受益于军费和武器装备投入的增长以及军工信息化的推进，公司未来三年业绩复合增速有望达到15%-20%，
    民品业务：通信业务增速放缓，新能源汽车业务进入爆发期，医疗设备取得显著进展。通信业务方面，微波产品发展较快，但随着通信行业投资走下增速高峰，预计今年收入持平或略有增长。公司新能源汽车连接器已进入比亚迪、江淮、宇通等品牌的配套体系；受益于行业爆发式增长，公司上半年新能源汽车连接器订货量同比增长超30%；我们预计公司新能源汽车连接器全年订单超过3 亿元。此外，公司在医疗设备、雕牙机和陶瓷模块领域也取得显著发展，收入有望实现快速增长。
    资本运作：富士达拟申请在新三板挂牌，关注公司外延式收购步伐。公司披露了控股子公司中航富士达拟申请在新三板挂牌的公告。我们认为，富士达在新三板挂牌有助于公司融资渠道的进一步拓展，增强富士达的品牌价值并促进市场开拓，提升公司资产价格。此外，公司近年来加快外延式收购的步伐，先后收购沈阳兴华、中航富士达、翔通光电，并在今年年初通过设立合资公司方式实现对深圳鑫达亿通的收购。我们认为通过并购做大是连接器行业的行业特征，未来中航光电有望继续加快外延式并购步伐，通过外延式并购实现公司规模和利润的快速增长。
    风险提示。军品交付进度不达预期；新能源汽车订单不达预期，通信领域投资大幅下滑等。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2015/16/17 年EPS 预测0.83/1.05/1.32 元。考虑到未来2-3 年军品订单持续较快增长、新能源汽车业务高速增长以及公司外延式增长预期，并结合市场估值水平，我们下调公司目标价至33.20 元，对应2015 年40 倍PE，维持公司“增持”评级。