盈利质量显著提升：公司报告期内收入增长31%，其中并表的南阳防爆与章丘电机贡献较大；上半年毛利率21.04%,基本与去年同期持平，较去年下半年环比增长1.1%，费用率总体持平略有下降。公司现金流持续好转，报告期内经营现金净额1.7 亿元，同比增长2 倍多，经营现金净额与税后利润比从36%提升到74%。公司资产负债表质量显著提升，经营先行指标健康向上，可持续发展有支撑。
     经营恢复，核心产品保持良好增长势头。公司上半年高效节能电机、家用无刷直流电机、新能源汽车电机、高铁牵引变压器等核心产品继续保持快速增长势头；与此同时，客户结构得到优化，战略重点客户在销售中占比得到显著提高。欧洲ATB 公司受欧元贬值影响较大，后续有望持续改善。
     继续推动电机和控制业务布局。公司继续延续收购和合作步伐，电机方面，上半年公司收购南阳防爆集团股份，进入项目制特种大电机领域，公司在电机制造领域布局告一段落；同时，公司收购SIR 后，在国内设立先进机器人制造公司，不断扩展国内机器人应用市场，公司在电机控制环节相对薄弱，加强该领域的竞争力将是公司的长期布局。
     继续加强存量资产和收购资产的整合。公司形成了一定的并购管理模式，在收购清江电机、南阳防爆等资产后，积极优化其生产运营与管理；未来，公司可能整合客户与市场资源，在市场、技术、客户等多方面形成协同。
     “维持审慎推荐—A”评级。考虑增发摊薄，公司2015~2017 年EPS 为0.47，0.59，0.71 元，给予目标价19 元。
     风险提示：ATB 市场拓展低于预期；经济持续下行影响需求。