2014 年，公司电机及控制板块营收49.63 亿元，同比增长17.52%，占主营业务比重达73.71%。其中，高效节能电机、无刷直流电机、新能源汽车电机等产品增长较快，销售分别同比增长47%、35%、125%。目前公司新能源汽车电机产销两旺，与北汽、一汽、广汽、五洲龙等多家车企建立良好关系，今年有望继续保持高增长。另外，受益铁路、通信基础设施投资加速，公司变压器业务、电源业务营收分别同比增长12.14%和52.58%。2014 年，公司销售、管理、财务费用率分别同比下降0.47、0.84、0.53 个百分点，费用控制良好。
    电机延伸高端领域，搭建大数据平台提升服务水平。2015 年初，公司完成对南阳防爆60%股权的收购，依托其在军工和核工业等高端装备领域防爆电机的深厚底蕴，公司将大力开拓防爆电机、舰艇推进机组（电机/发电机）及专用配套设备、核岛内外电机等产品。同时，在南阳防爆已经建立的4S 式电机维修站的基础上，公司与国内知名研究院合作，搭建电机运行大数据平台，实现远程设备运行状况检测，在能耗、温升、电压、功率等方面提供数据分析，为客户提供增值服务。“产品+服务”全方位提升综合实力。
    下一步战略聚焦电机控制，逐步切入工控自动化高端装备集成。
    公司传统电机主业通过收购兼并已布局完善，电控是下一步扩张重心，通过自身技术积累加并购国内外优秀电机控制企业来迅速提升控制业务比重。按照电机本体与驱动控制装置1：1 销售比例，电机控制产品可衍生出100 亿体量产值，总营收规模可超200 亿。未来公司将以电机及控制装置为切入点逐步进入机器人及其应用的高端制造业领域，打造贯穿工控自动化上下游的高端装备龙头。
    盈利预测与估值：考虑增发摊薄，预计公司15-17 年EPS 分别为0.50、0.64、0.88 元，当前股价对应28、22、16 倍PE，继续维持“强烈推荐”评级。
    风险提示： 收购整合不达预期风险、毛利率下滑风险、汇率风险。