上半年公司增长稳健，经营状况良好，维持推荐。
    OTC 业务增长稳健。公司是华润集团重要的OTC 和中药处方药平台，未来有望得到较大的支持和发展。OTC 行业受基药政策影响，行业增速下滑。公司凭借品牌优势、营销策略和渠道，我们预计公司OTC 业务全年增速维持在10%附近。其中感冒止咳用药尤其是小儿感冒类增长相对较快，皮肤类用药保持稳定增长，胃肠用药通过整合温胃舒、养胃舒和气滞胃痛颗粒等二线品种，未来有望保持较快增长。
    未来中药处方药业务提升空间大。中药处方药业务包括中药注射剂和配方颗粒两块业务。注射剂由于受到国内商业环境的影响，13 年开始增速下滑，我们预计随着国内商业环境的改善，尤其是13 年低基数，未来中药注射剂业务增长有望企稳回升。配方颗粒业务，行业在标准出台之前还是垄断格局，行业增速高于30%，随着公司顺利解决产能问题，预计未来此业务增长势头较快。
    收购众益，旨在品种和渠道扩充。众益14 年收入利润体量在3.77 亿和0.47亿。品种上来说，阿奇霉素肠溶胶囊、西地碘含片和镁加铝咀嚼片等产品对公司现有产品线是有效的补充。同时，基层渠道的延伸和公司现有渠道优势互补，提升渠道完备性。
    维持推荐：公司作为华润OTC 和中药处方药平台，未来平台发展的潜力较大。
    公司凭借品牌影响力、品种培育能力和完备的渠道，能够保持不低于OTC 行业增长的增速。在此基础上，公司积极寻求大健康业务和外延式并购的可能性。我们预测15-17 年净利润同比增长14%、21%、16%，EPS1.2、1.45、1.68 元，维持推荐评级。
    风险提示：处方药业务低于预期，OTC 业务继续承压。