在制药行业整体增速下滑的大背景下，公司凭借良好产品线，创新+出口双向出击，依旧保持快速增长。通过开展海外临床试验、试水国际授权引进，公司的创新药国际化进程开启，全球化成长之路值得期待。维持2015-2017 年EPS 预测 1.02/1.27/1.57 元，维持目标价53 元，维持增持评级。
    创新+出口步入收获期。公司已在抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管等领域构建起多元化产品管线，尤其在肿瘤治疗领域具备全方位的创新药产品梯队：全球第一个晚期胃癌分子靶向药阿帕替尼2015 年销售收入预计超过2 亿，在研重磅品种19K 已接到CFDA 于三季度进行现场检查的通知，有望年底上市，尚有阿帕替尼（肝癌、肺癌、直肠癌、乳腺癌等适应症）、法米替尼等未来将陆续获批。另一方面，制剂出口为公司贡献了重要的利润增长点，2015 年H1 公司实现产品海外销售收入2.27 亿元，环磷酰胺、奥沙利铂等在欧美销售状况良好，有力拉动了公司业绩增长。
    创新药国际化之路开启。公司作为国内创新药和出口的领军企业，已逐步从仿制药制剂出口迈入了创新药国际化的发展新阶段，全球化成长之路开启。通过在美开展吡咯替尼I 期临床试验，积极推进创新药海外上市的进程，同时试水国际授权引进，引入美国Tesaro 公司用于肿瘤辅助治疗的止吐专利药Rolapitant，预计更多Licence-in 品种有望陆续出现。
    2015 年是公司国际化战略的元年，未来的海外扩张之路值得期待。
    风险提示：在研品种的研发风险；新产品市场拓展进度低于预期的风险。