半年度利润分配预案为10 转15。
    简评
    酱油和醋增长较快 在总收入中占比达到62%
    一二季度收入增速平稳，酱油仍然坚持“大单品”战略，高端酱油产能达产，突出面条鲜和原酿造两款核心产品的地位。酱油整体实现收入5 亿，同比增14%。虽然同业横向比较这个增速还不突出，但跟过去4 年公司的酱油增速相比，已明显提速（12 年上市以来酱油都是个位数增长，主要在调结构）。除酱油外，醋实现5700 万收入，增长30%，毛利率提高4.5 个点达到45%，所有品类中盈利能力最好。毛利率较低的食用油收入增长16%，味精收入下降54%。
    投资收益使利润大幅增长 剔除则利润基本持平
    上半年投资收益绝对额增加8690 万，基本贡献了净利润的全部增量，剔除则利润同比基本持平。公司综合毛利率30%同比变动不大，费用方面，销售费率略降（广告费减少1000 万，业务宣传及促销费增加1000 万）。管理费率提高1 个点，主要是研发费用增加1300 万。
    盈利预测：维持前期观点，公司未来看点有三：一是高档酱油产能达产后加强产品推广力度，酱油增长提速（上半年已显现）；二是年初向大股东定增补流4.5 亿（待批），5 月股权激励（占股本1.6%，行权价18 元，3 年收入复合增速25%），显示董事长及员工对未来发展信心；三是调味品行业集中度低，品类众多，公司通过外延可更快的做大做强。预测15-17 年EPS 为0.44、0.42、0.53 元，维持增持，目标价18 元，对应16 年43xPE。